一、市场回顾

本周上证综指收于3273点，上涨1.30%；深证成指收于11307点，上涨4.75%；创业板指收于2270点，上涨5.93%。概念板块方面，本周光模块指数走高（本周涨幅为22.71%）。从光模块指数成分表现排名前五来看，本周太辰光上涨44.37%、源杰科技上涨43.47%、天孚通信上涨37.21%、中际旭创上涨34.55%。综合2023年以来情况看，边缘计算指数累计上涨228.27%，涨幅居首。

图表1和2：本周\月主要指数涨跌幅

海外方面，美国去通胀过程或仍然面临阻力：（1）美国核心通胀尚处于较高水平；（2）美国通胀仍具备较强粘性，这或将减缓通胀回落的速度。结构上来看，美国去通胀过程的不确定性或主要来自核心服务的较强粘性。我们判断：中长期美国通胀大概率将呈现趋势性下行，但短期而言仍不可忽视美国通胀的韧性。虽然，美国经济已进入“主动去库”的衰退期，制造业、零售、消费能力及大宗品均呈现下行态势。

二．大势研判

（一）证监会：为资本市场平稳健康发展营造良好环境

中国证监会党委近日举办学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育理论学习读书班暨党委理论学习中心组集体学习。

易会满在学习中重点强调，要切实践行以人民为中心的发展思想，更好发挥资本市场功能，为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态，更好满足居民财富管理需要。

要树牢“大投保”理念，充分总结近几年在保护投资者合法权益方面取得积极成效的经验和作法，更加履行好证券法赋予证监会保护投资者合法权益的法定职责，更大力度提升投资者保护工作质效，坚决维护市场“三公”原则，不断增强投资者对市场的信任和信心。

大家一致认为，资本市场联通千行百业，牵系千家万户，建设中国特色现代资本市场，必须坚持把以人民为中心的发展思想作为“根”和“魂”，坚定站稳人民立场。

具体而言，要不断完善资本市场基础制度，推动提高上市公司质量，促进证券基金行业机构稳健发展，立足实际更好发挥资本市场功能作用，助力实体经济高质量发展，促进共同富裕；要持之以恒加强监管透明度建设，完善全面注册制下的信息披露制度，提高各类市场主体信息披露质量；要加强监管制度规则和政策措施的宣传和解读阐释，及时回应市场关切，积极引导市场预期，为资本市场平稳健康发展营造良好环境。

据了解，主题教育开展以来，证监会党委围绕“强化理论学习”这一主线，综合运用读书班、理论学习中心组等形式，在全系统营造领学促学的浓厚氛围，努力做到与日常监管工作“两不误、两促进”。目前，证监会党委已举办六次读书班集中研讨，并坚持“一学一报”，不断推动主题教育走深走实。

（二）市场合力推动成交量连破万亿

突发降息确认了政策宽松的信号，宏观流动性充裕给予了A股资金放量的信心，各类资金共识逐步凝聚，推动成交再回万亿级别。

美联储6月暂停加息，欧央行如期加息，欧元升值带动美元贬值，离岸人民币汇率在还未触及7.2关口就止贬转升，截至本周五离岸人民币汇率升至7.1282，汇率拐头，后续北上资金能否持续净流入仍需关注预期“净利润”能否延续回升，而这一点很大程度的取决于国内经济基本面复苏强度。

新央企科技引领ETF发行火热，超募展现增量资金对于主题的追捧。易方达、银华和南方三只中证国新央企科技引领ETF本周开启认购，为科技央企主题注入增量。根据南方基金发布的公告称，南方中证国新央企科技引领ETF的有效认购申请已超过20亿元募集规模上限，超募表现了市场对该主题的高度关注。科技引领ETF的主要投向——航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等相关行业在周内表现活跃。

本周北上资金净流入144亿元，个股上涨家数和下跌家数的差值扩大，市场赚钱效应好转，个人投资者在本周贡献了近163亿元的增量资金。

本周万亿成交是配置资金和交易资金的合力。后续随着市场情绪修复，融资客参与反弹的意愿进一步提升，为A股提供增量资金。

（三）美联储宣布维持联邦基金利率不变

当地时间6月14日，美国联邦储备委员会发布最新的联邦公开市场委员会货币政策会议纪要，宣布维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%之间不变。

美联储同时维持了其他政策利率不变，将存款准备金利率维持在5.15%；将隔夜回购利率维持在5.25%；将隔夜逆回购利率维持在5.05%；将一级信贷利率维持在5.25%。缩表方面，美联储将维持原有计划，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS（住房抵押贷款支持证券）。

美联储暂停加息符合市场主流预期，但加息或未停止。自2022年3月开始，美联储为抑制通货膨胀已连续加息十次，从最初的零利率加到目前的5%至5.25%，达到自2007年底以来的最高水平。

此外，美联储在本次经济预测中上调了对经济增长的预测，且上调幅度比较大，对2023年四季度实际GDP（国内生产总值）同比增速的预测从3月的0.4%上调至1.0%，显示对于衰退的担忧下降。通胀方面，美联储小幅压降了对年底PCE（个人消费支出平减指数）的预测值至3.2%，但上调了对核心PCE通胀的预测至3.9%。

美联储只是暂停加息，但加息周期尚未结束，同时这亦纠正了前期市场的乐观预期。预计短期内10年期美债收益率或处于高位震荡，直至观察到美国经济出现实质性明显衰退。虽然国内降息有利于提振经济修复预期，但2023H1国内经济复苏预期早已兑现，市场关注更多的是国内经济的“修复程度”，故预计政策驱动的市场反弹持续性或有限，调整仍可能持续，直到国内经济基本面出现实质性恢复。

技术面分析

本周公布的国内外宏观数据都指示了风险资产的顺风环境仍在继续。从国内经济数据来看，经济正在逐步修复：尽管5月货币供应量的增长和信贷的增长均低于预期，但边际上其实资金仍在“脱虚入实”，而且央行在数据公布之后便超预期下调了MLF利率。工业增加值、投资和消费在环比上仍在改善，而用电量同比增速也指示了未来PPI与库存的底部。当下资本市场的预期已经开始有所改善，甚至出现抢跑。海外在通胀回落、美联储6月不加息的环境下，美元指数继续走弱。下周只要3个交易日，由于节假日效用，市场总体归于平淡，预期大盘指数将在(3240,3270)区间内运行。

图表3：上证指数K线图

三．下周操作策略

（一）光计算方面迎来破冰

近年来，互联网的快速发展为人工智能应用的推广提供了良好的发展机遇，也催生了人工智能芯片市场的迅速增长。在这个领域中，英伟达一直占据主导地位。但是随着科技的不断进步，人们对芯片运算速度和功耗的要求也在不断提高。这时，一种新型的芯片——光芯片受到了人们的关注。

AI芯片是现代人工智能技术的核心。目前，AI芯片市场主要分为两个方面：训练和推理。在训练方面，英伟达一直处于领先地位，其市场份额超过了90%。而在推理方面，英伟达的市场份额约为65%。虽然英伟达在AI芯片领域占据了主导地位，但是也存在其他良好的竞争对手。例如，AMD在AI芯片市场中所占有的市场份额约为15-20%。

图表4：

虽然在AI芯片领域中，英伟达的市场份额超过了90%，但是人们对芯片运算速度和功耗的要求还在不断提高。因此，为了满足人工智能技术的应用需求，一种新型的芯片——光芯片被提出和探究。

光芯片具有大带宽、低延迟、低功耗的性能优势，这将挑战甚至颠覆现有AI芯片，提供了一种“传输即计算，结构即功能”的计算架构。而且，光芯片的应用前景十分广泛。例如，它可以应用于无线通信、光通信、计算机数据中心等领域，使这些技术更加高效、快速、节能。

5月31日，中国科学院发布消息称，中国科学院半导体研究所集成光电子学国家重点实验室微波光电子课题组李明研究员-祝宁华院士团队研制出一款超高集成度光学卷积处理器。相关研究成果发表在《自然-通讯》上。

这标志着我国在光计算方面有了重大突破。中信建投更是直接喊出此项技术的突破在AI领域具有广阔前景。据了解，光计算是一种利用光波作为载体进行信息处理的技术，具有大带宽、低延时、低功耗等优点，提供了一种“传输即计算，结构即功能”的计算架构，有望避免冯·诺依曼计算范式中存在的数据潮汐传输问题。

中信建投指出，近年来光计算在AI领域呈现高速的发展，具有广阔的应用前景。以Lightmatter和Lightelligence为代表的公司，推出了新型的硅光计算芯片，性能远超目前的AI算力芯片，据Lightmatter的数据，他们推出的Envise芯片的运行速度比英伟达的A100芯片快1.5到10倍。

目前，虽然英伟达在AI芯片市场中占据主导地位，但是人们对芯片运算速度和功耗的要求还在不断提高。光芯片作为新型的芯片在AI领域的应用前景十分广阔。同时，中科院团队的光学卷积处理器也为人工智能技术的发展提供了一种新思路。未来，人工智能技术将会不断发展，给我们带来更多的惊喜。

（二）百亿固态电池赛道持续升温

就在磷酸铁锂和三元锂两大主流动力电池技术领跑市场焦灼之际，固态电池已加速占据车企战略版图中的重要位置。

“电动车电池技术向固态电池技术变迁是必然的，而电池就像燃油车的发动机一样，是车企未来的核心竞争力，有必要提前布局重资投入。”汽车数据工厂创始人张晓亮表示。

以宁德时代为代表的动力电池供应商在布局固态电池，2021年以来，国内外多家主流整车企均已发布针对固态电池的战略计划。其它车企，比如，于2021年10月底，韩系车企现代起亚集团联合FactorialEnergy宣布正在合作开发Factorial新型车规级固态电池。现代起亚集团与FactorialEnergy将在电池、模块和系统级别集成Factorial技术，进行车辆级集成；韩国电池培判制造商SKInnovation将向福特汽车支持的固态电池开发商SolidPower公司投资3000万美元，联合生产车规级固态电池。

“固态（电池）技术改变了游戏规则。”大众汽车电池开发负责人弗兰克·布洛姆曾表示。动力电池作为新能源汽车核心零部件成为各方“势力”抢先争夺的战略制高点。

目前，几乎占据整个新能源汽车市场的两大主流动力电池技术是磷酸铁锂和三元锂，而两者市场之争暗流涌动，又各有所长。反观固态电池，业内将其视作能够解决行业痛点的新一代动力电池。所谓固态电池，是指采用固态电解质的动力电池，而磷酸铁锂电池和三元锂电池都属于液态电解液的锂电池。

江苏新能源汽车行业发展研究院研究员厉建平向媒体介绍，固态电池的优点在于：一是更安全，液态电解质在充电过程中可能出现锂枝晶生长并刺破隔膜引起电池短路的问题，而固态电解质不存在电解液漏液问题，不会在高温下发生副反应，不会因漏气而发生燃烧。二是能量密度高，全固态电解质电池可以直接使用金属锂来做负极，可以大为减轻负极材料的用量，使得整个电池的能量密度有明显提高。三是循环性能强，理想状态下固态电池循环性能可以达到45000次左右。四是适用范围扩大，固态电解质赋予固态锂电池结构紧凑、规模可调、设计弹性大等特点，目前基本保证可以在-25至零上60之间安全稳定使用。

总体来说，固态电池续航里程更长、安全性更高、充电时间短，更符合当下市场对电动车的需求。固态电池可使汽车行驶里程延长超过50%，续航有望轻松突破1000km，15分钟内可充至80%电量。