一、上周市场回顾

关键词：震荡反弹  紧缩预期

上周A股延续震荡调整，上证指数跌0.08%，创业板指数下跌0.96%，当前资金交易及主体对短期市场走势的主导作用在增强。围绕ChatGPT的概念炒作是上周市场的主基调，同时部分消费类行业上周开启反弹，酒店餐饮领涨二级行业。在春节前北向资金大幅流入后，消费毫无疑问是最亮眼的板块。

海外市场：本周美联储多位官员发声鹰派，大多数官员预测利率峰值水平在5-5.25%。市场预期的加息结束时间从3月推后至5月，加息终点利率从4.75%-5%抬升至5-5.25%。伴随货币紧缩预期的升温，美国10年期和2年期国债收益率倒挂进一步加深，一度创近40年来新高，反映出市场对于美国经济衰退的担忧。后续重点关注1月通胀数据的验证。

二、重点资讯

关键词：OLED血液检测密封材料

1、打破日本垄断、OLED关键材料实现国产替代

据报道，近日，寰采星科技（宁波）有限公司投产中国首条第六代高精度金属掩膜版（FMM）产线，FMM成功实现量产，并导入国内知名面板公司第6代AMOLED生产线，获部分主流手机厂商认可。这意味着中国厂商首次打破日本DNP垄断，国产OLED关键材料研发取得突破性进展。

点评：数据显示，2021年，我国OLED市场规模已经达到了2632亿元，同比增长31.3%。据预测到2026年，中国OLED面板产能有望占到全球产能的49.04%。随着国产OLED的崛起，将直接带动国产OLED原材料产业的发展。FMM是OLED蒸镀工艺中消耗性的核心零部件。目前全球FMM供需比缺口在三成左右，此前全球只有日本DNP、TOPPAN两家企业供应商，其中DNP占据了90%的市场份额，有着垄断性优势，国产替代势在必行。

2、新型CRISPR检测平台、癌症诊疗临床潜力大

近日，郑州大学科研团队研究开发了一种脂质体介导的膜融合CRISPR平台——MFS-CRISPR，该平台使用CRISPR-Cas13a来检测血浆外泌体中微量的癌症相关miRNAs，能够检测低至1.2×103particles/mL的外泌体miR-21，并有效区分恶性和良性样本。

点评：大多数癌症诊断技术依赖于令人不舒服和侵入性的程序，如组织活检、内窥镜检查或X光检查。血液样本检测可能是一个相对更好的选择，但目前也只有少数疾病可以通过血液检测来诊断。上述新技术在癌症诊断和治疗监测方面具有很好的临床潜力，该方法简单、快速、灵敏，有望推动微创液体活检技术的发展。

3、新型液态金属新材料、助力柔性可穿戴器件发展

近日，上海交通大学材料科学与工程学院教授邓涛团队、副研究员尚文团队等通过构建微米玻璃球阵列支撑的液态金属柔性密封复合材料，解决了传统封装材料无法同步兼顾可拉伸和高气密性的难题。科研人员介绍，此类器件作为可拉伸电子器件中的储能组件潜力巨大。这项研究已发表于《科学》。

点评：近年来，人类社会的智能化引领了柔性可穿戴器件的飞速发展。高性能密封材料可以防止外部破坏性气体/液体的渗入以及内部活性物质的流失，对于保障柔性器件的长期稳定运行至关重要。传统金属、陶瓷与弹性体复合的封装材料的可拉伸性能与密封性能往往相互制约，无法满足先进柔性器件的可靠封装需求。新型业态金属材料解决了传统封装材料无法同步兼顾可拉伸和高气密性的难题，在满足先进柔性器件的可靠封装需求方面潜力巨大

三．本周大势研判

关键词：稳健可控空间有限北向资金

（一）1月CPI同比增速上行，PPI同比增速

CPI方面，CPI上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。1月核心CPI同比增速亦录得1.0%，对比上月扩大0.3个百分点。春节错位与防疫政策的调整优化，抬升CPI同比增速读数。目前全国疫情日趋平稳，未来出现比现在传染性更强变异毒株的可能性非常小。随着居民生活半径不断打开，消费场景有望继续回暖，2月CPI同比增速或保持震荡。若居民超额储蓄有效转化为消费，或将继续推动CPI上行，不过通胀压力整体可控。

PPI方面，全球经济处于衰退周期，大宗商品价格震荡走弱，1月PPI同比增速下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有15个，与上月相同。PPI方面，全球经济总量下行压力加大，带动大宗商品价格适度回落。大宗商品价格震荡走低，有助于减轻中下游企业的生产成本，刺激需求回暖。高基数效应下，2月PPI同比增速或继续维持在负值区间运行。

（二）美联储释放提高利率言论，欧央行保持鹰派

1月美国非农新增就业人数51.7万人，超18.5万人的市场预期。强劲的就业市场增加美联储提高峰值利率的可能。美联储亦强调，当前通胀正在降温，但仍有很长的路要走。我们认为3月与5月各加息25bps的概率大幅提升，且短期内难言降息，利率需要在一段时间内保持在高位，以确保通胀重新得到控制。美股亦在2月8日、9月出现回调，结束先前涨势，市场或在重新评估对美联储货币政策的预期。欧洲央行方面表示，欧央行没有理由在3月后暂停或结束加息，并强调必须将利率提高到“严重”限制经济的水平，释放鹰派信号。在外部局势复杂严峻的情况下，中国稳健货币政策坚持以我为主，维持精准有力操作，保持市场流动性相对宽裕。

（三）北向资金整体小幅流入

本周北向资金净流入29.33亿元，其中沪股通净买入50.35亿元，深股通净卖出21.02亿元，本周北向资金也围绕国内金融数据展开激烈争夺，周四市场传言信贷数据表现超预期，北向资金大幅流入121亿元，而其他四个交易日，美联储官员不停放鹰，北向资金小幅流出。本周人民币汇率回落，在岸人民币累跌693点至6.82。

图1北向资金周四大力买入，其他时段流出

资料来源：wind，华安证券  单位：亿元

四．本周操作策略

关键词：地产健康发展  三因素共振  景气度回升

2月以来内资已开始接力外资，市场风格已从1月的价值转向成长，国内机构调仓和加仓将进一步强化成长风格，外部扰动影响外资流入节奏，不改全年流入趋势，市场依然处于全面修复途中，成长洼地依然是近期主线。重视当前修复窗口期，积极布局大众品投资机会。我们认为在疫后的修复过程中正在演绎三大方面的投资机会：

（一）地产探底改善仍需过程，带来建材行业龙头和优秀更好地成长环境

2023年上半年地产行业仍处在探底的过程当中，带来建材行业需求继续疲弱。当前像水泥、玻璃行业的盈利水平继续处于历史低位，一些企业处于盈亏之间，这种环境继续持续的话，对于行业的格局优化将产生积极的作用。龙头和优秀的建材公司依靠自身较高的抗风险能力，会在行业的低迷阶段能够更快地提升自身市占率，带来更好地外延式发展的环境，带来更快地成长，在需求改善后更好的业绩弹性。地产风险已经成为政府的重点关注方向，随着地产政策的推进，房地产行业长期健康发展可期，带来这些龙头和优秀公司的确定的成长和估值的修复。

（二）经济复苏、流动性改善、风险偏好提升

经济走过谷底，后续回升是主旋律，春节期间出行、旅游、票房数据良好，即将到来的经济旺季成色值得期待，中国经济有望在主要经济体中一枝独秀。政策积极，各部委年度工作会议及地方两会相继落幕，提振经济仍是首要关切下政策维持宽松基调，地方两会匡定的增速目标在5-5.5%左右，静待全国两会定调。风险偏好有望在节后加速抬升，源于国内政策预期和中美关系缓和两方面。首选行业计算机、电力设备。

（三）当前军工行业景气度出现切换，2023年有望再上高峰

二十大开启国防建设新征程，2023年军费增速或将环比提升；军工行业景气度出现切换，新型号批产有望驱动产业进入第二轮扩产周期；军贸产业方兴未艾，中国军工产品出海大势所趋，市占率有望从5%提升到10-15%，打开军工产业定价、市场新空间；以做大做强现有上市公司为核心，打造一批旗舰型国企央企，整体上市、股权激励大势所趋，吸收合并、剥离注入多措并举。