好看的股评千篇一律，有趣的逻辑万里挑一！各位好朋友，大家好，乐阳今天和大家一起探讨一下2022年最后两个月A股的趋势和机会。

在2022年第十个月份，股指再次走到3000点下方，一切语言都是苍白的，问题不是跌多深，而是根本涨不高。在一片凄风惨雨面前，朋友们首先要搞清楚的是，为什么市场会如此低迷？其次打压市场的力量是否即将发生逆转？

面对第一个问题，2022年股指一路走低主要有三大原因。

第一个原因：美国通胀飙升至9.1%高位，美联储被迫紧缩货币，连续加息，美股大牛市宣告结束。

上面这张图依稀可以看出今年以来美股下跌的惨烈，纳斯达克指数已经从16000点直落至11000点，跌幅接近50%。这简直已经是一个让人快速戒掉贪嗔痴的修罗之地。

对于美股的暴跌，乐阳给大家从两个方面解读，一个是坏消息，美股暴跌还远远没有结束，因为美股从2009年开始，已经延续了长达12年的牛市，纳指涨幅高达13倍，超级牛市的根本原因是美联储史无前例的进行大放水。而美国通胀达到9.1%，这个数字已经宣告美联储放水政策结束，超级牛市推动力突然消失。

所以，美国今年以来的下跌是对过去12年大牛市的总清算，这次美股下跌是以年来计算的。投资大鳄们正是看清了这一点才对2022年行情毫无信心的。

对于美股暴跌好的消息是，中国的经济周期和货币周期和美国从来是不同步的，最重要是在美国连续加息背景下，国内因为经济疲弱一直在寻找放松货币的机会。货币周期的不同会使A股逐渐脱离美股暴跌的影响。

                资料来源：英为财情

第二个原因：美元大幅升值引发国内热钱外流。如果说第一个原因主要是心理预期上打击A股，而且2022年A股的低迷已经基本消化美股暴跌的影响。但第二个原因才是对当下A股真实的负面冲击，因为美元大幅升值会引发国内资金不断流出，甚至引发个别国家金融危机。

现在美元升值的负面作用正有愈演愈烈之势，这是决定A股底在何处的关键因素。

先给大家科普一下美元升值为什么对全球金融市场造成重击，这个问题可能比较专业，说起来比较拗口，急于看代码的朋友可以跳过，直接进入第三点，但大家如果先耐心搞清楚美元涨跌的本质，对你今后更清晰的认清这个世界的真相，找到未来投资的方向会有重大帮助。

美国一向有利用自己金融和科技霸权的优势，利用降息和加息之间的周期来收割全球羊毛。具体的流程很简单，先放水让美元全球漫灌，然后造成全球资产的一个高估之后，等到泡沫很大时，美元开始连续的加息使全球资金又流回美国，具体表现就是美元快速升值，新兴市场国家就会面临釜底抽薪，全球之前高涨的房子和股市的泡沫就会崩盘。崩盘以后美国再放水，美国金融机构借崩盘来收购其他国家优质资产。比如三星和台积电，就是在90年代亚洲危机被美国低价收购。现在这两大公司都是外资绝对控股。

我们都知道，抢银行一向是低风险，高收益的创业项目，可惜就是成功率太低。美国利用美元升值收割全球羊毛堪比抢劫它国银行，而且规模巨大还非常合法，最成功的一次就是97年的亚洲金融危机。所以，在2021年，国内政策的主基调就是防范外围资产泡沫破裂对A股的冲击，采取了很多给股市降温的政策。

时至今天，美联储高管多个场合宣称美国将继续加息到4.75%，引发美元升值越演越烈，美元兑英镑由2021年的0.70升值到0.96，直接引发英国首相特拉斯生菜般下台，美元对日元汇率由21年108升值到151，幅度高达40%。美元升值幅度过大会加剧其他国家资金仓皇流入美国，也加剧新兴国家资金链断裂。

美元全球升值也不可避免影响到中国，美元人民币今年由低点6.30升值到7.26，幅度接近17%，人民币相对日元算是比较稳健了，但也正隐藏着继续贬值资金外流的压力。而且中国汇率有一个巨大的软肋，就是香港的联系汇率制。

中国香港地区施行联系汇率制度，港元以7.8:1固定兑换美元，一旦遇上美元大幅升值，新兴市场大幅贬值，依然坚挺的香港联系汇率都会成为国际汇率战场的一个突兀部，会成为各路炒家的集中攻击点。

游资收割香港市场的惯用套路正是先放风攻击香港联系汇率制，香港政府为了保住联系汇率制，必然抛售美元，紧缩港币，那失血的股票市场必然暴跌。海外大鳄一手做多港元，一手做空港股，两者必得其一。这就是经典的对冲操作。海外游资运用的如鱼得水，最成功的正是大名鼎鼎的索罗斯，香港市场对此是防不胜防，损失惨重。

资料来源：同花顺

可能有朋友会疑惑，既然联系汇率制有天然的弊端，那何不放弃，港元改为绑定人民币。这点要从国家对香港的定位说起，香港一直以来的定位就是金融自由港，是国内企业面向海外自由融资的窗口。人民币目前还不能自由兑换，如果港元绑定人民币，香港金融中心的作用就全部消失，甚至港币就没有存在的意义。所以短期国家是会继续力保联系汇率制。

97年中国GDP是7.8万亿元。对美元汇率是8.23，还不到1万亿美元。相当于当时美国经济总量的1/10，即使力量悬殊，在当时中国也成功维护住了联系汇率制，中国市场也是全球受冲击最小的，所以，现在日益强大的中国一定能够维护汇率和股票市场的稳定。

信心要有，但指数能否真正见底需要美元上升周期结束的确认，我们再给大家分析一下这次美元上升周期何时会结束和继续上升空间有多大，这是决定近期行情变盘节奏的关键。

支持美元上升的一向是美国加息，在今年，美国利率从0.25%迅速增加到3.75%，近期美联储官员连续喊话要加到4.75%甚至5%，这是全球资金纷纷流入美国的关健原因。热钱流入美国只是为了博取美元升值的溢价，他们不会在美国进行实业投资，也不会在美国消费，一旦美元升值缺乏空间，这些资金又会迅速流出美国，对这一点，各路资金大鳄都是千年的狐狸，心里比谁都清楚。

决定美元升值节奏的正是美联储继续加息的预期，但在美联储频频喊话之时，大家有没有想过，美联储真的敢于把利率加到5%左右吗？或者美国利率能够在5%停留多久？

家家都有难念的经，作为世界威权无二的灯塔国，他最大的烦恼可能就是美国欠债日益严重，国债加速增长，目前美国国债已经达到31.5万亿美元，这一大笔钱美国根本没有能力还。因为美国2020年财政赤字3万亿美元，2021年赤字依然2.7万亿美元。你想一般家庭，负债30万，不想着还钱，还继续花天酒地，每年继续借债3万左右，这种情况只说明他就根本没打算还。

所以美国经济的本质是靠寅吃卯粮，借债维持繁荣。那为什么世界各国要买他的帐呢，因为美国具有金融和科技以及军事这三大霸权。就好比一个村子里，最大的家族修的深宅豪院。然后时不时在邻居那里放一些冷枪冷炮，让领居们恐慌之下把值钱东西先存到自家来，而这个家族拿到别人家的血汗积蓄只是打一个白条。这个比喻就是美国利用美元铸币权收割全球的本质。

白条越打越多，国债愈发严重，虽然国债美国不用着急还，别的人家也不敢撕破脸来逼账。但是利息还是要付，这点脸面总是要的。但31万亿庞大的负债，如果付利息尽量要低一些，你可以想象一下美国利率如果长期站在5%左右，美国国债的利息支出还不把美国压趴。

有懂经济的朋友会说，国债利率是按照发行时利率计算，之后利率波动没有影响。但是你要看到美国这么大赤字，每年要发行上万亿的新国债，而且美国国债长短期都有，每年都有到期的，也要发行新债来替代，这两笔加起来，每年起码要发行3-4万亿国债，如果按照5%利率，美国就承受不了。

而且靠放水保持繁荣的美国其实经济虚的很，现在美国制造业和消费明显下滑，世界大宗商品缺乏上涨的动力。美国通胀的主因是无限放水过猛，居民在家躺平也能拿到不菲待遇，对于工作没有兴趣，造成企业难于招人，只得抬高员工收入，今年以来美国企业薪资提高6.9%，这些必然会延伸到产品出厂价格，也是美国通胀严重的真正原因。消除通胀只需美国停止对无工作居民滥发货币。居民努力去找工作，薪酬压力自然快速减轻。停止滥发货币迫使更多人去工作，增加生产来减缓通胀，对经济的负面作用较小。

而加息是先对企业经营形成冲击，如果加到5%，美国企业减少开支甚至停止经营，生产受到冲击，美国进入衰退概率大增，这种方式并不能对症打击薪酬上升，自然事倍功半。

大家明白了吧，抗击通胀最有效的方法并不是加息，而且最怕美国加息的正是他自己，美国是无法承受利率达到5%一线，目前美元的上涨只是一种预期管理。

当大家认清美国利率已经没有了上涨空间，那美元就会停止上涨，之前避险流入美国的热钱会蜂拥而出，美元又会进入贬值周期。

在近期美元升值过程，中国也有热钱流出国内，但海外投资前九个月持续增长，海外对国内高端产业投资增加近50%，一旦美元反转贬值，中国将成为外流美元主要吸收国家。

目前中国经济比较疲弱，政府一直想放水刺激，但美元升值让管理层投鼠忌器，一旦美元转为贬值，国内会不断加大宽松刺激力度。

国内刺激宽松政策和海外资金的流入，是A股下一轮行情的主要推力。如何把握其中的机会，那就要说清今年指数下跌的第三大原因。

第三个原因：大机构调仓换股是指数屡次下跌的内因。

事物的发展外部因素只是诱因，真正决定因素必须是内部推动的力量。A股最大的问题还不是美股暴跌和美元升值，而是A股经过19年以来的三年结构性行情，领涨品种已经涨幅巨大，比如2021年跌的是茅台为首的消费蓝筹，2022年跌的是宁德时代为首的大盘科技。

这些品种过去几年涨幅超过十倍，机构赚的盘满钵溢，心心念念只有落袋为安，这些昔日龙头一旦进入下跌趋势，大家千万不要去抢反弹，因为下跌过程是非常残酷和漫长的。一是机构不会在一个爆炒结束的过气龙头仅仅下跌50%就重新进场，二是有些明星品种可能他们最辉煌的时代已经一去不复了。

但过去几年的结构性行情，也有许多行业和公司股价基本没涨，其中不乏未来几年成长上佳的优质品种。而且估值合理，这就是机构建仓的目标方向。

而且未来国内货币政策还会保持宽松，再加上相当多品种不仅优质而且低估，场外资金有动力不断发掘新鲜热点进行建仓操作。只不过这种建仓往往结合对前期过气品种的打压同时进行，表现为指数反复低位打压，市场情绪低迷悲观。背后真正的本质就是大机构调仓换股。

乐阳认为未来新增资金进入的方向主要两个大类，一个是国产替代，自主核心产业链的打造，乐阳坚信这是未来几年股市精彩纷呈的主流热点方向，因为在大多权重板块爆炒以后，唯有涨幅不大的中小盘科技创新品种能够被激发市场和主力的激情，未来科技创新将围绕硬科技创新反复挖掘机会，中美博弈加剧又给硬科技发展搭上一个靓丽的披风—国产替代概念，这个板块势必跑出涨幅超越茅台和宁德时代的下一代风中娇子。

国产替代分为两大类别，一是信创产业，这个板块十月份连续巨量拉升，超级主力介入迹象明显，未来国家会出台重大扶持政策，这是先知先觉大机构坚决介入的真正原因，这一板块机构刚建好仓，未来还会继续表现。

国产替代第二大类是半导体芯片替代，如果说信创产业是一些神龙见首不见尾的过江龙资金激情打造，半导体替代则是一些更为理性的长线资金介入，爆发性不如前者，但半导体产业的持久性和重要性会远超信创产业。因为信创解决的是安全问题，不能把中国信息产业的地基用美国技术来打造，这样会完全受制于美国。而半导体产业覆盖面更广，所有科技创新产业的灵魂都是芯片，如果芯片不能自主，中国在高科技领域就永远受美国打压。可以毫不夸张的说，半导体产业是中美两国天王山之战，将决定两国国运的兴衰转折。

如果中国不敢挑战或不能在半导体产业取得突破，那中国就要退出高科技产业的竞争升级，老老实实在服装 电子组装等低端产业生存，国民收入也很难提高。如果延续到我们的下一代，他们长大了会很惊奇的问我们，为什么欧美国家人又懒，成天晒太阳，收入还那么高，我们每天加班加点，辛辛苦苦，为何收入却低很多？

那时乐阳只能无奈的告诉他，那是当年在半导体之战中，你们的父辈怂了，没有打赢这场国运之战。我希望这一天不会出现，也坚信中国半导体行业必将取得突破，行业会涌现一批涨幅超过十倍的超级牛股，具体板块和优质个股的把握我会在行业篇中详细解析。

除了国产替代，乐阳看好的第二大类就是医药行业，喝酒吃药一直是一些长线资金的最爱，只是过去几年，白酒股如日中天，医药股却无人问津，原因就是集采对医药股造成打击，现在集采负面影响逐渐被消化，伴随国民收入提高和老龄化加剧，医药产业长期增长趋势越发清晰，其中会有很多优质公司不断涌现，十月份医药行业明显异动，表现活跃，因为医药增长的长线逻辑十分清晰，投资医药板块的多是长线资金，股价不会在炒作一两个星期就偃旗息鼓，后市仍有机会。

这两大板块乐阳会在行业篇中详细阐述，帮助朋友们把握其中机会，大家可以和我助理索取相关研究资料，一起把握未来市场主流热点。