一、上周市场回顾

关键词：四连阳、市场情绪、估值修复

上周上证指数走出四连阳，主要指数均出现不同程度的涨幅，其中上证指数上涨 2.21%，创业板指上涨3.21%，其中科技成长涨幅靠前。疫情冲击高峰已过，经济最差的时候正在过去，经济活动逐步修复。从百度疫情搜索指数和健康问诊指数来看，疫情所带来的居民焦虑情绪高点已过，主要城市出行明显修复，跨年经济带动旅游、文娱等服务业消费显著回暖。另外地产支持力度加大、出入境政策再优化、数字经济再获支持等因素的共同助力，北上资金大幅回流，也能大幅度提振市场的做多热情。

当前积极的因素依旧偏多，我们认为一季度市场仍处于政策预期蜜月期，政策预期驱动下，市场悲观情绪逐步消退。海外紧缩放缓的逻辑逐步展现，现在处于新年开始阶段，流动性将会呈现宽裕的状态，市场风险偏好上行，估值修复更加明显。

二．重点资讯读

关键词：医学影像、造纸板块、元宇宙

1、肺部影像检查一号难求、相关需求数倍增长

据报道，“新十条”落地已近一个月，第一批感染患者逐渐转阴，但咳嗽、胸闷气短等症状仍在持续。“新冠后遗症”“白肺”“心肌炎”等成了新冠康复患者新的焦虑来源，“阳康”人群涌向了医院和体检中心。近期医院肺部CT检查人数在近期激增，有医院称肺部CT的人数已经达到了往常的6倍。

点评：医学影像设备在医学诊断中起着举足轻重的作用，医生可以通过设备直接对人体内部组织器官结构进行影像信息的分析判断。相关人士表示，随着新冠大流行病长期共存下，国民对自身健康意识防护加强，医学影像行业将迎来高速发展。

2、纸浆价格大概率进入下行期、造纸板块有望盈利改善

据悉，全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano近期宣布其桉树纸浆在中国的售价将下调，这也是2021年底以来的首次。多位分析人士认为，2023年下半年，上游纸浆成本回落叠加国内消费回升，有望推动国内造纸行业利润修复。

点评：2022年纸浆价格大涨持续压制造纸盈利。当前，本轮纸浆下落拐点或已提前到来，至今年一季度末可能步入阶梯式下落通道，下游纸厂有望自2-3月享受下落浆价释放的成本红利。另外，2023年的首个交易日，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双升破“6.9”关口。分析人士认为，近期人民币汇率上涨主要受多方面因素影响，一方面是情绪面改善。随着疫情防控措施逐渐优化，经济社会生活将逐渐回归正轨，市场对于2023年经济增长信心更强。另一方面来自交易面支撑。出于流动性需要，企业结汇有所增加。境外机构对中国经济加快复苏的预期强化，纷纷看多人民币资产，跨境资本流入也在增加。预计本月汇率将延续波动回升态势。这也利好造纸板块。

3、全球首个、百度即将发布元宇宙开发底座

百度副总裁马杰1月4日透露，百度近期将发布全球首个独立元宇宙解决方案——希壤元宇宙底座MetaStack。基于一系列元宇宙组件化基础设施和一站式开发平台，原本需要6个月到一年的元宇宙开发，如今最快40天即可完成，“40天就能建一座（元宇宙）城市”。希壤MetaStack配备了元宇宙客户端内核、跨网络传输服务、元宇宙世界服务引擎及元宇宙运营平台等一系列底座能力，集成了智能视觉、智能语音、自然语言理解、实时音视频等9个技术方向的20余项重要AI能力，实现“开箱即用”。

点评：元宇宙不仅成为营销新阵地，更为新消费、新生产打开了想象力，越来越多的企业希望构建具备品牌特性的独立元宇宙。相比从0开始搭建一个元宇宙，希壤MetaStack可提升300%的研发效率，较同等规模系统的运营运维成本降低50%。

三．本周大势研判

关键词：走出弱势低谷、发展新周期阶段

（1）2023年A股有望走出弱势行情低谷，迎来向好发展的新周期阶段

国内外股票市场在2022年虽多有调整，但下跌的原因各有不同，而相关影响因素或在2023年迎来新的变化，相关股市行情或有差异表现。若以经济周期发展规律来看，海外经济体仍将经历过热至衰退的过程，而国内经济则有望迎来低迷至复苏的过程。随着新冠病毒的毒性减弱，相关防控措施进行适时调整，疫情对社会生产生活的影响将边际减弱，经济发展动力有望迅速恢复至疫情发生之前，A股行情将迅速走出疫情困局，因此2023年A股有望率先走出弱势行情低谷，迎来向好发展的新周期阶段。

（2）外资持续净流入、低估值、防疫优化地产风险缓和驱动中国股市表现强劲

海外流动性边际放松叠加政策推动盈利修复预期，外资持续净流入；截至目前已经连续9周净流入合计超1000亿，其中1月5日净流入127.53亿元。近期中国股市大涨主要原因有三：其一，估值处于历史低位。各大指数估值均处于历史底部区域，其中恒生指数于10月31日估值触底。其二，防疫政策持续优化，疫情扰动逐渐减弱。防疫政策“二十条”、“新十条”和调整为“乙管乙类”的通知均明显提振市场情绪，虽然疫情爆发对于市场存在扰动，但从一线城市地铁客运量来看，北上广深均已进入修复阶段，疫情影响逐渐减弱。其三，“三支箭”齐发缓和地产风险。央行要求金融支持房地产市场平稳健康发展，随后房企融资“三支箭”快速落地，对地产信用风险的担忧有所缓和，12月以来地产定增募资额明显上行，融资环境改善。

（3）下周大盘指数有望继续向上挑战年线压力位

上周上证指数放量上涨，叠加上上周涨幅，大盘指数已经从最低3031.54点上涨至最高3170.74点，两周时间上涨120多点，短期内涨幅并不是很大，指数上涨还是比较温和，这样上涨趋势还将延续，有望挑战上方3230的年线位置。

四．本周操作策略

关键词：光伏、储能、计算机、半导体、银行

具体行业配置方面建议关注以下几个方面：

（1）光伏行业

全球清洁能源转型带动光伏行业需求旺盛，产业链积极扩产和技术迭代推动产业升级。随着全球应对气候问题和能源结构转型的加快，全球多个国家和地区提出“零碳”或“碳中和”目标，由此也带动了光伏行业的旺盛需求。全球光伏新增装机容量在2021年同比增长30.77%（达170GW）的基础上，2022年全球有望实现250GW左右的装机容量，同比增长47.06%。其中，国内在100GW左右，海外约150GW。2022年前11个月，国家能源局披露国内光伏装机65.71GW、同比增长88.66%，中国海关总署披露太阳能电池出口同比增长24.8%。而国内得益于“十四五”能源结构转型、绿电的经济效益，集中式和分布式光伏齐发力，2022年前三季度国内新增光伏装机52.6GW,同比增长105.79%。

（2）锂电池储能应用

锂电池储能产品的应用场景将伴随锂电材料、电芯技术和系统集成技术进步以及产业链规模效应进一步显现，而大幅拓展，比如电力储能、新能源发电端储能、便携储能、5G基站储能、家用储能、储能充电桩、商用楼宇及数据中心储能等。根据工信部统计：2022年上半年，我国储能锂电池产量32GWh，同比增长113.3%，结合下游应用场景丰富及我国产业链优势，预计2023年我国储能类锂电池需求将倍增。

（3）计算机行业

2022年，由于疫情对整体经济的冲击制约了下游需求释放，导致计算机软件行业的整体景气度偏弱。根据工信部披露的相关数据，2022年1-10月我国计算机软件产业实现收入8.42万亿元、同比增长10.0%，较2021年全年增速下滑了7.7个百分点，弱于2020年同期11.7%的增速水平；利润总额10047亿元，同比增长了4.5%，较2021年全年7.6%的增速下滑了3.1个百分点，同时弱于2020年同期7.3%的历史增速水平。但如与其他行业相比较，计算机软件行业的稳定性和成长性仍相对突出，而在数字经济发展的大趋势下，计算机行业的持续成长动能值得期待。

（4）半导体行业

外部环境日益趋严，国产替代加速发展。由于半导体是科技产业的核心，近年来美国对中国企业半导体限制逐步加大。从2018年中兴通讯事件开始，随后华为、中芯国际等公司先后受到限制。2022年10月7日，美国商务部产业安全局（BIS）宣布了一系列在《出口管理条例》下针对中国的出口管制新规，BIS这项新的半导体出口限制政策设计到对中国的先进计算、半导体先进制造进行出口管制。2022年12月15日，美国商务部产业安全局（BIS）发布文件计划将长江存储、上海微电子、寒武纪等36家中国实体加入实体清单。在此背景下，智能手机、家电、工业、汽车等国内终端厂商都非常重视供应链安全，加速国产芯片的导入，国内晶圆厂也在加快国产半导体设备及零部件、材料国产化进程。

（5）银行业

为降低净息差压力，银行普遍开展降成本的存款降息措施；宏观经济恢复增长预期乐观，银行长期盈利能力有望逐步改善；地产调控政策调整，有望缓解房企债务风险，降低市场对银行不良资产规模增长的担忧；A股银行板块估值处于历史低位，显著低于美国银行估值水平，考虑到国内经济成长空间巨大，长期发展前景乐观，银行股有望迎来估值修复机会，且银行股多有较高股息回报，或将成为长线资金配置标的。