一、市场回顾

本周主要指数来看，三大股指全部上涨，上证指数报收 3327.65 点，周涨 1.67%，创业板指报收 2446.95 点，周涨 1.98%。涨幅前五名的行业分别为通信、电子、计算机、房地产和建筑装饰，涨幅分别为 7.94%、6.69%、5.55%、4.65%和 3.88%；跌幅前五名的行业分别为汽车、煤炭、食品饮料、电气设备和商业贸易，跌幅分别为 2.40%、2.01%、1.91%、1.73%、1.50%。

图1：指数本周涨跌幅

本周TMT延续强势，下周市场对经济复苏以及宏观政策预期有望逐步改善。一季度宏观经济陆续公布，有可能高于当前市场低预期，国常会要求“适时出台务实管用的政策措施”，后续政策落地有望提振市场政策预期。

海外市场，美国经济衰退风险和美联储加息预期博弈加剧，但美国经济仍有韧性。美国经济衰退风险博弈增多，非制造业 PMI 快速下行，市场对美国经济衰退担忧有所增加，但非农就业数据企稳显示美国经济仍有韧性，预计市场风险偏好小幅回升。美国经济数据陆续公布，5 月 FOMC 会议加息预期逐步收敛。

二．大势研判

（一）A股交易进入全面注册制时代

首批企业来了。周一（4月10日），全面注册制迎来历史性“敲钟时刻”。沪深交易所日前表示，主板注册制首批10家企业已完成发行，具备上市条件。目前，主板注册制首批企业上市交易的各项准备工作已基本就绪，上市时机已经成熟，将于4月10日举行首批企业上市仪式。

??2月17日，中国证监会与沪深交易所发布实施了全面注册制改革制度规则，主板注册制首批企业已取得中国证监会同意注册批复。这10家企业分别为中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份、登康口腔、海森药业、中电港、南矿集团、陕西能源，前5家来自沪市主板，后5家来自深市主板。

图2：全面注册制时代来临

上述10只主板新股均按照市场化询价方式确定发行价格。按照2021年经审计的财务数据计算，从发行市盈率来看，5只沪市新股发行价格在6.58元/股至25.98元/股之间，发行市盈率区间为20倍至41倍，中位数35倍；5只深市新股发行价格在9.6元/股至44.48元/股之间，发行市盈率在26.81倍至90.63倍之间，中位数34.66倍。

　　从募资情况来看，10只主板新股的实际募资总额超过预计募资总额。具体来看，5只沪市新股募资额区间为13亿元至33亿元，募资总额93亿元，略高于招股书中预计募投项目所需资金总额75亿元。其中，1只新股募资总额低于募投项目所需资金，4只新股募资金额超出募投项目所需资金。5只深市新股募资额区间为7.56亿元至72亿元，合计募资118.88亿元，与预计募资总额比值为1.2，其中4只新股实现足额募资。

??证监会此前表示，全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。

（二）腾讯和抖音合作了

腾讯视频与抖音这对长短视频领域的“死对头”居然达成了合作。4月7日抖音集团与腾讯视频宣布达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频衍生创作开展合作。

　　本次合作中，腾讯视频将向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频。此外，腾讯视频与抖音还明确了短视频衍生创作的方式、发布规则，共同促进短视频的创作、传播。抖音方面表示，短视频已经成为影视作品宣传推广的重要形式，过去几年，抖音助力了众多影视作品破圈，让优秀内容被更多观众看到并喜爱。

回溯历史，双方的博弈并非只有冲突，边打边谈或许才是主线。合作早有伏笔，早在交锋最激烈的2021年11月，抖音官方就通过其微信公众号发布文章称，抖音收到来自腾讯创作服务平台的申请，希望接入抖音开放平台。腾讯方面称，有大量全网热门的影视综独家版权作品的二创短视频可以外发到抖音，补充抖音内容生态。

　　抖音方面表示，腾讯这一举措响应了工信部关于互联互通的要求，抖音非常高兴腾讯版权内容在抖音上分享，这将有助于同时改善腾讯和抖音双方用户的体验。

抖音方面称抖音之前也多次申请微信开放平台恢复抖音和西瓜视频的分享、登录功能，以便双方用户更顺畅地实现信息分享。针对腾讯此次的申请，抖音已经回复邮件，双方产品技术人员将尽快推进相关细节。

这次合作，展示了双方在共建优质内容、拓展行业边界方面的创新思考与实践，将推动长短视频互促共赢新格局。

技术上，经过连续6天的上涨，大盘已经逼近近期的箱体高点，板块方面以AI 半导体设备等为上涨主线，尽管基本面预期向好，当前市场热点的切换还需要一些时间来完成，短期内鉴于获利盘和解套盘的抛售，使得市场上的抛压逼近大，指数顺势进行回调。预计空间为（3285，3330）。

图3：上证指数预期走势

三．下周操作策略

（一）工业母机

国资委在《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》中提出，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业在集成电路、工业母机等领域加快补短板，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。

 近年来国家政策频繁释放积极信号，对工业母机重视程度逐步提升。《“十四五”智能制造发展规划》将工业母机作为重点领域进行支持，提出研发智能立/卧式五轴加工中心、车铣复合加工中心、高精度数控磨床等工作母机，到2025年，规模以上制造业企业基本普及数字化，重点行业骨干企业初步实现智能转型。

高端化+更替需求”是工业母机长期景气度核心。而高端数控系统更是大国博弈制高点，也是“卡脖子”的核心资产，当前国产化率低于10%，自主可控意义重大。机床与其他机器的主要区别在于，机床是制造机器的机器，同时也是制造机床本身的机器，因此机床又被称为“工业母机”或“工具机”。

机床行业具有明显的周期性，机床的一般产品寿命约为10年，因此行业大约每7-10年为一个商业周期，新一轮周期从2009年开始，在2011年全球机床消费量和产值达到顶峰后回落，2019年全球机床消费821亿美元，同比下降13.8%，目前全球行业仍然处于周期底部。

随着下游产业的不断升级发展，对机床加工精度和精度稳定性等要求越来越高，中高端产品的需求日益凸显，更新升级需求大。中国机床市场结构升级将向自动化成套、客户定制化和普遍的换挡升级方向发展，产品由普通机床向数控机床、由低档数控机床向中*数控机床升级，有望进一步向高端化、集成化、服务化、自主化方向发展。在国产中*数控机床在存量更新、进口替代以及下游行业景气的大背景下，行业整体有望迎来加速发展。

（二）风光储热一体化大基地开发模式再获认同

4月7日，国家能源局于近日发布了《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，提出一、二批大基地已上报的共计150万千瓦光热项目应与风电光伏项目同步开工，“十四五”期间全国光热项目争取年开工300万千瓦。

图4：光热装机空间巨大

根据国家太阳能光热产业技术创新战略联盟测算，截至2022年底，全球太阳能热发电累计装机容量约7050MW，我国太阳能热发电累计装机容量588MW，在全球太阳能热发电累计装机容量中占比8.3%。若“十四五”期间每年新增开工300万千瓦，单年新增规模将为光热已建装机总量的5倍，是2022年单年新增装机的60倍。

目前第一、二批风光大基地项目明确了约150万千瓦光热项目，政策要求尽快落地一批光热发电项目。根据国家太阳能光热产业技术创新战略联盟梳理统计，目前已公布的待建/在建光热发电项目尚有29个，总装机容量约330万千瓦，预计将在2023/2024年投产。在此政策背景下，已批光热项目建设进程预期提速。

光热发电兼具储能调峰，与风光优势互补，在新型电力系统中具备发展必要性。光热发电具备响应快速性和同步支撑性，具备参与电网有功频率调节、无功电压控制、低频振荡抑制等方面的能力，不仅可以实现不间断运行独立发电，同时又可作为大规模长时储能，发挥调峰和系统支持作用，在新型电力系统建设中具备发展的必要性。

光热发电兼具新能源发电和储能、调峰双重优势，可以为电力系统提供更好的长周期调峰能力和转动惯量。未来光热发电具备在部分区域作为调峰和基础性电源的潜力，有望逐步成为电力运营商的重要组成机组类型。

四．风险提示：

内需恢复不及预期，加大经济稳增长压力；美联储加快加息缩表进程，收紧国内市场资金面；大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩。

注：文中主要内容来源于东莞证券、万得资讯、公开媒体等。