一、上周市场回顾

关键词：加息预期降温、防控政策微调、流动性宽裕

上周指数先抑后扬，个股板块涨多跌少。上证指数上涨 0.54%，创业板指下跌 1.87%。房地产、建筑材料、传媒等板块走势较强，通信、汽车、电子等板块下跌。当前市场估值相对合理，稳增长政策发力以及推动改革措施逐步稳定市场信心，A 股市场有望延续震荡上涨格局。

（一）美国 10 月 CPI 回落速度快于预期，市场对美联储后续加息幅度减弱的预期升温，带动全球资本市场回暖。美国公布 10 月份 CPI 为 7.7%，较 9 月的 8.2%出现大幅边际回落，核心 CPI 回落幅度也超市场预期，美联储后续放缓加息节奏的预期升温。

（二）政治局会议优化防控政策，强调减少疫情对经济社会发展影响。在坚定贯彻“动态清零”总方针下新增“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”，并且对部分做法做出纠偏。

（三）流动性方面，近期市场利率向政策利率靠拢，市场流动性继续保持合理充裕。本周逆回购操作量在 20 亿元到 90 亿元不等，体现政策的灵活性。北向资金本周整体净流入，提振市场信心。

二．重点资讯读

关键词：量子网络、储能材料、户外运动

1.量子网络商用将颠覆现有底层应用相关标准

中国互联网络信息中心主任曾宇在2022年世界互联网大会乌镇峰会数字经济分论坛上表示，在量子网络、6G以及卫星互联网推动下，人类将进入空天地一体化发展时代。预计到2030年，全球量子网络将实现商用，市场规模达到150亿美元以上，将颠覆现有的底层应用相关标准协议。

点评：量子技术是目前唯一安全性得到严格证明的保密通信方式，在军事、国防、金融等信息安全领域有着重大的应用价值和前景。我国量子通信技术已经处于世界领先水平，产业化目前也已经初具规模。

2. 镁电池正从实验室走向应用

近日中国工程院院士、国家镁合金材料工程技术研究中心主任潘复生透露，今年我们将启动对镁动力电池中试，和企业合作，先让电动自行车用上镁电池。目前，在镁金属的研究和加工方面我国已经处于领先水平。

点评：相比于锂，镁基储能材料具有资源储量丰富、成本低和安全性能高的优势，是极具潜力的新一代储能材料，也是环保且高能量密度的电池材料。镁电池具有高效、安全、资源丰富等特点，一旦技术突破，将成为电池工业的颠覆性革命。

3.户外运动产业发展规划发布、潜在市场超3万亿

体育总局、发展改革委等八部门近日联合印发《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》，到2025年，户外运动产业高质量发展成效显著，户外运动场地设施持续增加，普及程度大幅提升，参与人数不断增长，户外运动产业总规模超过3万亿元。

点评：2020年至今，疫情下露营、滑雪、飞盘等户外运动成为运动新趋势，成为社交新方式，户外行业出现新增长点。中国是全球户外运动增长最快的市场之一。经济发展是户外运动的主要驱动力。中国户外市场具备三大长期发展驱动条件：中国目前人均GDP已经达到一万美元以上、国家政策支持、户外运动基建的扩张与完善。中国市场目前已经具备户外运动大众化扩张的成熟条件

三．本周大势研判

关键词：加息缓和、疫情防控调整、基本面回暖

（1）美国10月CPI升幅低于预期，多位美联储官员变态“鸽派”

11月10日美国劳工部数据显示，10月CPI同比上涨7.7%，为今年2月以来首次低于8%，低于市场预期的7.9%，较前值8.2%明显回落；环比涨幅回落至0.4%，同样低于市场预期的0.6%。10月核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.3%，也低于市场预期。多位美联储官员鸽派表态，释放“减速”信号。据芝商所“美联储观察”工具显示，交易员认为美联储12月加息50个基点的可能性升至80.6%，加息75个基点的概率降至不足20%。

（2）防疫政策进一步优化提振市场信心

国务院联防联控机制综合组11日公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》。通知指出，党中央对进一步优化防控工作的二十条措施做出重要部署、提出明确要求，各地各部门要不折不扣把各项优化措施落实到位。本次优化防控措施的发布对市场有极大的信心提振效果。

（3）经济基本面回暖的确定性增强

从社融结构来看，国内经济复苏得到进一步确定，主要基于：一方面，企业短融增速持续回落，2022年10月企业短融累计增速为198%，增速环比9月回落了13.7pct，这意味着企业现金流已明显改善，经营所需的短期资金周转需求下降。事实上，短融增速自2022年5月以来持续回落，未来在经济基本面回暖的带动下这一势头或将有望延续；另一方面，企业中长期信贷持续回暖，进一步确定经济复苏态势。2022年9月企业中长期信贷累计增速开始转正，10月进一步上升至6.59%，增速按月环比回升了2.75pct，结合工业用电连续2个月回暖，验证了企业“肯花钱，才会借钱”的逻辑，预计未来将继续吃撑国内经济回暖。

（4）本周股指有望继续反弹

上周周一上涨，周二至周四回调，周五又大涨，周五收盘指数收在3087点，股指继续上涨就会遇到之前3150的密集成交区，预计会强势突破。下周大盘预计运行区间在3080-3200点，3150点预计会横盘两天，即周一、周二上涨，周三、周四会在3150点附近震荡，周五有望上涨最终收盘接接近在3200点附近，下图为下周走势预测图。

四．本周操作策略

关键词：底部特征明显、积极布局

（1）海外加息缓和，国内防疫优化可期，A股底部特征越发明晰

防疫优化驱动盈利改善预期，前期压制企业盈利的核心在于散点疫情频发叠加部分“层层加码”现象对消费与生产的影响，而近期常委会会议研究部署了进一步优化防控工作的二十条措施，是高层对后续防控更科学精准的定调，未来细则推出有望进一步改善A股盈利修复预期。

数据验证信用上而盈利收敛筑底的环境未变。10月中长贷滚动同比增速仍然坚挺并未下行，9月盈利下行斜率继续收敛，整体基本面仍符合我们前期对信用上（中长贷（TTM）同比增速上行）而盈利收敛筑底（工业企业盈利（TTM）同比增速下行斜率放缓）的震荡市判断，基本面支撑低位的市场无大风险。

（2）建议逢低积极参与计算机、医药、部分新能源和消费等行业

其一，景气度边际改善的计算机（国产化、云计算、数字货币），医药（中药、医疗特效药）传媒（元宇宙）、部分消费等。常委会研究部署进一步优化防控工作二十条措施，有望纠正层层加码及一刀切做法，消费情绪有望修复。

其二，超跌的风光储、电子（半导体中的材料、零部件和设备）等。当前医药、传媒、电子等市盈率分位数均处于历史相对低位，配置性价比凸现；近日全球功率最大、容量最大的百兆级液流电池储能调峰电站正式并网发电，明显提振储能板块；美国对华禁止供应芯片倒逼国产替代加速，而ASML坚持对华出口光刻机有望提振电子板块情绪。

其三，政策导向的军工、地产链等。一方面，二十大提出建军一百年奋斗目标，将推动武器装备现代化发展；另一方面金融机构加大对民营房企增信服务力度，有望缓解地产信用扩张不足问题，叠加高温消退开工加速，四季度将迎来建设高峰。